{"id":41,"date":"2026-04-17T18:13:54","date_gmt":"2026-04-17T18:13:54","guid":{"rendered":"https:\/\/zetpress.pl\/?p=41"},"modified":"2026-04-17T18:13:55","modified_gmt":"2026-04-17T18:13:55","slug":"pmi-powyzej-oczekiwan-ryzyko-geopolityczne-w-tle-komentarz-analitykow-pzu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zetpress.pl\/?p=41","title":{"rendered":"PMI powy\u017cej oczekiwa\u0144, ryzyko geopolityczne w tle. Komentarz analityk\u00f3w PZU"},"content":{"rendered":"\n

Marcowe odczyty wska\u017anik\u00f3w PMI wyra\u017anie pokazuj\u0105 konsekwencje gospodarcze eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. Zaskakuj\u0105cej poprawie indeks\u00f3w PMI towarzyszy\u0142y raportowane zaburzenia w \u0142a\u0144cuchach dostaw i silny wzrost presji kosztowej. Rosn\u0105ca niepewno\u015b\u0107 zwi\u0105zana z sytuacj\u0105 geopolityczn\u0105 obci\u0105\u017ca popyt i pogarsza perspektywy sektora wytw\u00f3rczego. W przypadku przed\u0142u\u017cania si\u0119 konfliktu ryzyko silniejszego spowolnienia tempa wzrostu gospodarczego b\u0119dzie narasta\u0107.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Koniunktura w marcu w przemy\u015ble lepsza ni\u017c miesi\u0105c wcze\u015bniej<\/strong><\/p>\n\n\n\n

W marcu wska\u017anik PMI dla polskiego sektora przemys\u0142owego wzr\u00f3s\u0142 do 48,7 pkt z 47,1 pkt w lutym, wyra\u017anie przebijaj\u0105c oczekiwania ekonomist\u00f3w (47,3 pkt). Na popraw\u0119 g\u0142\u00f3wnego indeksu z\u0142o\u017cy\u0142y si\u0119 m.in. wzrost produkcji, mniejszy spadek nowych zam\u00f3wie\u0144 i zapas\u00f3w, a tak\u017ce wyd\u0142u\u017cenie czasu dostaw. Mimo pozytywnego zaskoczenia PMI pozostaje poni\u017cej neutralnego progu 50 pkt, co oznacza, \u017ce pogarszanie warunk\u00f3w biznesowych w polskim przemy\u015ble trwa nieprzerwanie od niemal roku.<\/p>\n\n\n\n

Popraw\u0119 koniunktury w firmach wytw\u00f3rczych odnotowano r\u00f3wnie\u017c w wi\u0119kszo\u015bci kraj\u00f3w Unii Europejskiej. W strefie euro wska\u017anik PMI dla przemys\u0142u wzr\u00f3s\u0142 w marcu do 51,6 pkt z 50,8 pkt w lutym, osi\u0105gaj\u0105c najwy\u017cszy poziom od po\u0142owy 2022 roku. Spo\u015br\u00f3d kraj\u00f3w strefy euro jedynie Hiszpania zanotowa\u0142a spadek indeksu. We Francji sektor produkcyjny nadal by\u0142 w stagnacji, natomiast Niemcy i W\u0142ochy osi\u0105gn\u0119\u0142y swoje najwy\u017csze odczyty PMI od 46 i 37 miesi\u0119cy. W Niemczech wska\u017anik dodatkowo mocno zaskoczy\u0142 wzgl\u0119dem oczekiwa\u0144, osi\u0105gaj\u0105c poziom 52,2 pkt, wobec 51,7 pkt w tzw. szacunku flash<\/em> i 50,9 pkt w lutym. Na tle regionu wyr\u00f3\u017cniaj\u0105 si\u0119 tak\u017ce Czechy \u2013 marcowy odczyt 52,8 pkt (+2,8 pkt m\/m) by\u0142 najlepszym wynikiem od prawie czterech lat.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Coraz silniejsze echa konfliktu na Bliskim Wschodzie<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Marcowe PMI-je dla sektora wytw\u00f3rczego wyra\u017anie odzwierciedlaj\u0105 skutki konfliktu na Bliskim Wschodzie. Jednym z czynnik\u00f3w podbijaj\u0105cych odczyty by\u0142a sk\u0142adowa czasu dostaw. W normalnych warunkach wyd\u0142u\u017cenie termin\u00f3w dostaw interpretowane jest jako sygna\u0142 rosn\u0105cego popytu, za kt\u00f3rym nie nad\u0105\u017ca poda\u017c, i traktowane jako dobry prognostyk dla aktywno\u015bci gospodarczej. Tym razem op\u00f3\u017anienia maj\u0105 bezpo\u015bredni zwi\u0105zek z blokad\u0105 Cie\u015bniny Ormuz.<\/p>\n\n\n\n

W Polsce w marcu czas dostaw wyd\u0142u\u017cy\u0142 si\u0119 w najwi\u0119kszym stopniu od czerwca 2022 roku. Podobne sygna\u0142y \u2013 op\u00f3\u017anienia w dostawach z Azji oraz wzrost koszt\u00f3w transportu \u2013 raportowali producenci w innych europejskich krajach. Respondenci ujawnili r\u00f3wnie\u017c gwa\u0142townie rosn\u0105c\u0105 presj\u0119 kosztow\u0105 zwi\u0105zan\u0105 z podbiciem cen paliw i niekt\u00f3rych surowc\u00f3w. Inflacja koszt\u00f3w produkcji w Polsce osi\u0105gn\u0119\u0142a najwy\u017cszy poziom od pa\u017adziernika 2022 roku, a tempo jej wzrostu by\u0142o najsilniejsze od ko\u0144ca 2016 roku i te\u017c wyra\u017anie przekroczy\u0142o d\u0142ugoterminow\u0105 \u015bredni\u0105. Jak wskazuj\u0105 autorzy badania, polscy producenci tylko w ograniczonym stopniu przenosili rosn\u0105ce koszty na ceny finalne. Podobna sytuacja mia\u0142a miejsce r\u00f3wnie\u017c w innych krajach, co wynika\u0142o g\u0142\u00f3wnie z os\u0142abionego popytu i silnej konkurencji. Cz\u0119\u015b\u0107 firm mog\u0142a te\u017c wstrzymywa\u0107 si\u0119 z podwy\u017ckami cen w nadziei na szybkie zako\u0144czenie konfliktu i normalizacj\u0119 sytuacji na rynkach surowcowych i transportowych. Wytw\u00f3rcy, do\u015bwiadczeni w ostatnich latach zaburzeniami w \u015bwiatowym handlu, mogli zapobiegawczo zwi\u0119kszy\u0107 zakupy, by utrzyma\u0107 ci\u0105g\u0142o\u015b\u0107 produkcji i zapewni\u0107 dostawy jeszcze przed mo\u017cliw\u0105 zmian\u0105 cennik\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n

S\u0142abszy optymizm na kolejne miesi\u0105ce<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Pomimo marcowego wzrostu produkcji, nastroje polskich producent\u00f3w dotycz\u0105ce perspektyw na najbli\u017csze 12 miesi\u0119cy uleg\u0142y pogorszeniu. Podobny kierunek zmian widoczny jest w badaniach przeprowadzonych w innych krajach, co zwi\u0119ksza ryzyko spowolnienia aktywno\u015bci gospodarczej w kolejnych kwarta\u0142ach. Im d\u0142u\u017cej b\u0119dzie trwa\u0142 konflikt na Bliskim Wschodzie, a wraz z nim zak\u0142\u00f3cenia logistyczne oraz presja kosztowa, tym wi\u0119ksze b\u0119dzie ryzyko dalszego ograniczenia aktywno\u015bci w sektorze wytw\u00f3rczym.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Marcowe odczyty wska\u017anik\u00f3w PMI wyra\u017anie pokazuj\u0105 konsekwencje gospodarcze eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. Zaskakuj\u0105cej poprawie indeks\u00f3w PMI towarzyszy\u0142y raportowane zaburzenia w \u0142a\u0144cuchach dostaw i silny wzrost presji kosztowej. Rosn\u0105ca niepewno\u015b\u0107 zwi\u0105zana z sytuacj\u0105 geopolityczn\u0105 obci\u0105\u017ca popyt i pogarsza perspektywy sektora wytw\u00f3rczego. W przypadku przed\u0142u\u017cania si\u0119 konfliktu ryzyko silniejszego spowolnienia tempa wzrostu gospodarczego b\u0119dzie narasta\u0107. Koniunktura w marcu […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":42,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5,2,3],"tags":[],"class_list":["post-41","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-kraj","category-polityka","category-swiat"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/41","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=41"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/41\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":44,"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/41\/revisions\/44"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/42"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=41"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=41"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/zetpress.pl\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=41"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}